節錄自 頭條 陸羽仁 去年個別股票的窩輪發行最多是國壽輪，佔窩輪總數的十幾%，你買國壽正股(2628)可以係投資，投資不一定是零和遊戲(即是唔係你死就是我亡的遊戲)，投資可以係正和遊戲(即係話參與者人人都可以贏錢的遊戲)，因為國壽上市集資，拿集資的錢去做生意，生意做得好，派息年年加，就等如有新水回流畀股東，假設派息愈來愈高，公司股價跟住上，股東就個個賺錢。即使你唔係買新股，係中途升上去追貨，而家跌落，如果國壽爭氣，維持盈利增長，維持派息，難保過兩三年可以上番高位，所以投資正股，只要挑中有實力的好股，年年賺錢年年派息，就有新水流入股市，可以是公司和股東雙贏的遊戲。 衍生工具就不是那回事，這是一個零和遊戲，呢叫做塘水滾塘魚，水係得咁多，有人贏，就有人輸，好多時都係散戶和窩輪發行商對賭，窩輪發行商賺錢，就係買輪的散戶整體輸錢，若有少數個別的散戶賺錢，只代表其餘大多數炒輪的散戶輸得更多。 窩輪發行人發輪時，買了部份正股做足對沖，股價變化時再增減作為對沖的股份，只要風險控制得宜，窩輪發行時溢價夠高，發輪根本就是穩賺不賠的生意。有某大行的輪后公開講過，發輪從未輸過，咁即係話同發行商對賭的散戶，從整體上來從未贏過，即使少數人贏，只係贏到其他散戶錢，代表其他散戶輸得更慘。 發輪咁好賺，輪商數量亦急增，由幾年前只有十個八個輪商，增加到今日有20幾個，雖然多人爭食，但發輪數量仍然成倍成倍咁增長，新生意同步增長，即係話新人入場一樣搵到食，亦等如散戶整體輸得更多錢啦。 一年發6300幾隻輪，即係平均每個交易日有20幾隻窩輪登場，現時有三成係恒指輪，即係有1900隻係恒指輪，1900隻咁誇張？！你買完一隻恒指輪，佢就如蜉蝣一樣，生命周期極短，可能只有頭幾日炒得熱，熱潮一過，成交大縮，佢已經係一隻半死輪，你想出貨，就只能和發行商委託的莊家交易，莊家開出的價然自然極「咸」，比你認為合理的價錢低很多，總之你想沽就要俾人食晒價。你買中覺得升得唔夠，唔想沽，就如上述的網友淑敏一樣，等一等可能等到隻輪跌到入哂肉才能忍痛沽。買錯仲慘，跌得仲快，買完一兩日就跌20、30%，一個星期唔見一半以上，散戶一時面對不到現實，唔想去睇股價，好快就得番個零頭，沽同唔沽都無分別。 你炒輪失敗以為自己眼光唔好，其實同濫發窩輪制度有關，一年發6000幾隻輪，每年以一倍一倍咁增加，窩輪無限量供應，供過於求，輪價無理由會好，你一買走慢半步就鎖死。這還不止，新輪太多，去貨都去唔切，有個別輪商會以折扣價賣俾街外人，在新輪上板時就將這些事先定好的掛番上板，加上接貨做大成交，吸引散戶入場，咁就散埋貨尾出街。而家幾千隻輪，散戶點揀，自然係睇住個成交榜來揀，買成交大的窩輪，以為成交大流通量好，要走都走得快，佢唔知呢只係人為化妝，高成交維持唔到三日，成交量就直線下插，散戶一上車就好難落車了。 每年發6000幾隻輪，無限制地濫發，簡直係「輪劫」。陸羽仁唔係清教徒，唔反對人投機，甚至唔反對人賭博，只反對人唔知自己賭緊錢而去賭。假設你全副身家得10萬，一般人唔會提晒10萬出來過大海賭一鋪，但絕對夠膽全副身家身買輪。我要提醒大家，身買輪，和去澳門賭錢無太大分別。