盤路啟示

節錄自信報 潘玉琪 要利用期權盤路測市，只要對行使價、期權金、到期日、引伸波幅、成交量及未平倉合約有所了解，便能初步掌握大市走向及所蘊含的變化。 舉一個例子，2007年11月是今次股災的首個下跌月份，11月1日恒指仍高見31897點，但11月22日已低見25962點，高低差達5935點。而由期權盤路所見，下跌目標是26000點，盤路於10月30日開始部署，於11月5日成熟，當時恒指收報28942點。 通常利用期權盤路預測每個月的走勢部署，最有效的是前一個期權合約月份的最後交易日。譬如說，想預測2009年2月走勢，最適合的是觀察09年1月29日的期權部署，便可知道大概。如要掌握正確方向及加深推論，便要連續觀察期權每日成交之盤路。 此外，要更有效作用投資決策，對於指數或股價走勢形態判別，以及移動平均線的雙線系統、保歷加通道及黃金比率這三個技術分析方法，亦宜有所了解，以後文章當會談到。 以2009年1月29日期權盤路所見，首個判斷是波幅收窄，月中高低差可能回落到3000點甚至更有可能的2400點。估計多是先低後高或倒V形走勢，下跌目標是12600／12000點，上升目標是下跌目標加2400點；若先跌至12600點，高位看15000點。當然，極端例子是跌至12600點，升至14400點，再跌至12000點，同樣高低差為2400點。 至昨天收市，期權盤路所見，認購期權向上部署仍為14000／15000點，並未因恒指大升而有所改變。認沽期權向下部署則見12000點，成交增多，但因13000成交反有縮減故，而最大未平倉合約數仍維持在12600行使價，故判定為12600點支持位上移格局，屬利好。 以保歷加通道分析恒指走勢，恒指剛升破中軸（13386點），走勢利好，有機會向通道頂（14659點）進發。可惜通道收窄，反映上升力度不足，留意升勢將放緩，大市動力在貼近14000開始顯著下降。

不要作直線思維

郵錄自 4/2/09 信報 梁小鷹 恒生指數在2007年10月升上31958點創歷史高峰，到2008年10月大跌到10676點，一共下跌了21282點，和高峰比較跌幅達66.59％。筆者說過，恒指下跌的幅度之大和時間已有十二個月，很可能熊市第一期走完，之後有一年左右的熊市第二期反彈，之後熊市第三期下跌，即整個熊市要到2011年才結束。 這預測現在仍不用修改。恒指10676點會不會跌穿，筆者在前一個月把10676點看成是（3）浪，即31958至20573點是（1）浪，反彈至26387點是（2）浪，再跌到10676點是（3）浪，反彈不升越17000點將是（5）浪下跌。究竟會不會跌破10676點有兩個可能，即可能跌破，也可能不會在短時間內跌破。這樣說有人認為是騎牆，我不否認預測有時是需要騎牆的，散戶聽專家用肯定口吻去分析已吃虧不少。譬如「1月紅盤高掛反覆尋頂未休」，但最後是1月反覆下跌超過千點。什麼時候散戶會聰明起來？ 根據心理分析，滿手蟹貨的投資者很想知道跌市的底在哪裏，以為知道了底就會停止損失，如果專家沒有明確說出股市的底，就不知損失何時了結，就會一肚子氣，但「升市莫估頂、跌市莫估底」已是老生常談。一般情況下，熊市時好友不投降，便叫他滅亡。 在恒指10676點時，很多股票已經跌去九成，所以10676點在這次跌市未必會跌穿；但有些股票，譬如滙控，近數月就不停創新低，連2001年9月的低點68.25元都跌破【圖一】。如果和恒指跌至10676點，下跌幅度66.59％，即滙控股價要跌至51.3元（153.5 - 102.2）。屆時看滙控能否守穩51.3元？若然守穩不破，估計恒指也可不破10676點，否則，由滙控帶領藍籌下跌恒指10000點都會跌破。 波浪理論有一個好處，就是教人不要作直線思維。如恒指在2月內不跌破10676點，即看成反彈的（4）浪仍在持續，波浪具體劃分為：恒指由10676點反彈到15781點是（4）浪的a浪。目前是b浪運行，在12000和11000點會有支持，之後作c浪反彈，目標是16000點。目前仍堅持在2至3月不升越17000點仍有（5）浪下跌；若能升越恒指17000點，創新低的威脅減輕，反彈持續可以升上18000點之上。不過，這是後話【圖二】。 詩人說：「冬天來了，春天還會遠嗎？」不過，這次冬天會比較漫長，預測恒指在11000至15000點上落，暫時未能有力突破。在波動市的投資策略是逢大升沽空，連番大跌時買入，當跌破11000點或升越15000點時，暫時離場觀望。