三月底的期權情況

升市動力不繼 22800待變 撰文:潘玉琪 HKFIE研究部主管 欄名:琪權秘笈 (經濟日報網頁) 日本核洩漏事故有緩和迹象，日經以至亞太及環球股市反彈，周一港股亦出現較明顯升勢。淡友藉勢推低港股是否已告一段落，試由期權盤路分析。 今次港股下跌，早於日本地震海嘯前，高位為3月9日(周三)23934，到3月11日地震，恒指已跌至23106水平，當日略彈至23250收市。核電廠氣體爆炸以致核幅射洩漏是3月12日發生。至上周一(14/3)市場反應仍為正面，以為事件可以輕易解決，恒指當日升96點。但至周一近港股收市，事件開始惡化，往日本救緩人員發覺感染核幅射，美空母列根號需急急遠離福島，歐美股市開始因消息及本土核政策問題出現急挫。港股恒指在周二及周四分別急挫668點及416點，見半年低位22123才見反彈，周四收報22284。周五恒指微升16點，本周一升385點。是次事件前高位23934起計，跌至低位22123共跌1811點或7.57%。若由地震影響股市計，起點以3月11日上午收市23415起計，至低位跌幅為1292點或5.52%。 按照消息市的炒法，如出現假消息及一早已被市場所預知的消息，消息過後通常市況會回復到消息前水平，即23415。當然，如消息對經濟或企業盈利/風險會有實質影響，便要計算影響盈利及重新計算股價合理值，如反彈一半，會到22769。而利用期權盤路分析，可以得出市場人士對後市短期的計算及看法。 期權盤路反覆 周四五或大變動 以上周一及周三的期權盤路所見，淡友看下跌目標為22600/21800，預期21800不會被觸及。而市場行為確實反映盤路可靠，恒指周二及周四跌至22200這個22600及21800之中間位後喘定，見淡友套利離場。 而上周四及周五盤路轉佳，最明顯的是即月恒指期權認沽/認購比率跌至約1.18水平，而周五見十大成交中認購認沽成交各5，其中3月部署佔9，4月部署佔1，認購部署水平為22600至23400，中位為23000。認沽方面，部署為22000至21000，位為21500。分析兩邊部署增倉縮倉水平，明顯認購佔優達1340手增倉，認沽增倉只得830手，而增倉最大水平為22600及23000認購，分別為559及594手，23200認購縮倉。 單以上周五期權盤路分析，恒指有望反彈至22600至23000水平，中位22800值得留意，亦是之前所說的反彈一半水平。 跌穿二萬二機會微 而到周一，盤路出現升市動力不繼的現象，十大成交認沽佔7，部署水平為22600至21000。認沽/認購比率升至1.61，萬幸是縮倉居多，其中22000及21800分別縮倉909及1037手，而認購增倉亦欠積極，所以估今日港股變動不大，而大跌至22000之下的機會已極微。下周結算，留意周四、周五變動較大而出現期權長倉過三關的機會。

滙控複式頭肩底

信報 簡卓峰 2011年3月2日 連升三天交投增 滙控息高有吸引 美股本周一急升，芝加哥採購經理指數升至二十二年新高的71.2，道指升95.89，收報12226點，預料12440點爭持。 中移動大型雙底已見底 道指的短期3浪上升，由10929點，上升至12391點，共升1462點，曾指出12400至12423點有阻力，或出現4浪整固，果然反覆下調至11983點，才現爭持，如守升軌11850點，則反覆波動後5浪上試13000點水平。 上證A股指數昨天先跌後升，最高曾見3069點，升27點回吐，全日收報3056點，上升14點，MACD雙牛利好，如守住50天線（2955點）及250天線（2932點），（3）浪大幅上望4245點。 港股昨天先跌後升，恒指最低曾見23244點，跌94點回升，最高23479點回吐，全日收報23396點，升58點，成交829億元，如升穿50天線23418點及守其上，小雙底先上試26400點。大鱷力壓的中移動（941），大型雙底已見底，昨天收報74.75，升2.3％，周線「破腳穿頭」展升浪，先上試雙底頸線84.8元，如升穿及守其上，量度升幅98.3元或以上，每天MACD首次向好，淡友小心。 恒指由去年5月至11月，由18971點狂升6018點，升至24989點，完成中期（1）浪上升，中期（2）浪以a、b、c浪整固，最低見22446點，整固0.382稍多，出現「三次到底不破」，即22392點（去年12月（a）浪底），22446點（2月11日低位）及22575點（2月24日北非暴亂跌市低位），出現波動。 恒指如先升穿「小雙底」頸線阻力23614點（2月18日高位），則初步確認中期整固完成，重展新升浪，先上望26400點。 本港大企業已掀起業績公布序幕，均十分出色，包括︰ （一）東亞銀行（023）增長60％，盈利創新高。 （二）滙控（005）去年多賺1.28倍，昨天出現獲利回吐，主要是由去年12月1日最低78.55元，升至2月18日最高91.9元，已累升13.35元或17％，大大跑贏大市。恒指同期只上升364點或1.56％（由23250點升至23614點），因此，昨天「好消息」獲確認便回吐，十分正常。最低價見85.5元，獲50天線支持。全日收報85.75元，跌4.65元。有淡友指滙控先下望70元，以及熊市反覆尋底，筆者絕不認同。港股及滙控，正處大牛市尋頂中，淡友已錯足三年，是「末日博士」門徒，永遠看淡股市。 新地「破腳穿頭」上望169元 滙控現價預期P/E降至11.1倍，周息預期增至4.2厘，十分吸引。技術上，似形成大型「複式頭肩底」【圖1】，如升穿頸線91.9元及守其上，不得了，量度升幅152元。恒隆地產（101）曾升穿與滙控相若的「頸線」大升才回調。 （三）新地（016）中期多賺60％，昨天收報128.1元，升2.3元。本周一曾指出，新地中期（2）（C）5浪MACD牛背馳，隨時見底【圖2】，而當天最低121.2元，昨天周線圖「破腳穿頭」最高見128.6元，預料（3）浪升幅如等於（1）浪，上望169元。新地出色，預料長實（001）的盈利也不俗，昨天收報126元，升4.8元，地產好，對太古A（019）也有利，昨天收報111.4元，升2.6元，上周五最低105元，守住250天線103.6元，預料守其上重展（3）浪升勢。 新地大賺60％，信置（083）、新世界（017）也該不俗，大市一浪高於一浪。